Ср. Окт 21st, 2020

Несколько дней назад Министерство торговли сообщило, что заказы на фабриках Maya выросли на 2,9 процента. Это было хорошо описано в «прессе», поскольку предполагалось, что это положительно повлияет на «рынок» (да, котировки сделаны намеренно… понимаем почему). Энтузиазм был понятен — 394 миллиарда долларов заказов на произведенную продукцию — это самый высокий уровень с момента принятия нынешней методики расчета. Хотя скептицизм может быть разумным, эта цифра была (и остается) показателем того, что экономика находится на прочной основе. Однако слишком часто наблюдается несоответствие между тем, что «должно» исходить из экономических данных, и тем, что происходит на самом деле. Экономика — это не рынок. Инвесторы не могут покупать акции по заводским заказам … они могут только покупать (или продавать) акции. Независимо от того, насколько сильна или слаба экономика, вы зарабатываете деньги, только покупая дешево и продавая дорого. Таким образом, мы составили анализ некоторых экономических показателей, которые рассматриваются так, как если бы они оказали влияние на акции, но не совсем.

Валовый Внутренний Продукт

На диаграмме ниже показан ежемесячный индекс S&P 500 на фоне квартального роста валового внутреннего продукта. Помните, что мы сравниваем яблоки с апельсинами, по крайней мере, в небольшой степени. Индекс S&P в целом должен вырасти, в то время как процентные темпы роста ВВП должны оставаться где-то между 0 и 5 процентами. Другими словами, эти двое не пойдут вместе. Мы пытаемся проиллюстрировать взаимосвязь между хорошими и плохими экономическими данными и фондовым рынком.

Сначала посмотрите на диаграмму, а затем прочтите наши мысли прямо под ней. Кстати, необработанные данные по ВВП представлены тонкой синей линией. Это несколько неустойчиво, поэтому для смягчения этого мы использовали скользящую среднюю за 4 периода (один год) квартального ВВП — это красная линия.

S&P 500 (ежемесячно) и изменение валового внутреннего продукта (ежеквартально) [http://www.bluegrassportfolio.com/images/070705spvsgdp.gif]

В целом, данные по ВВП были довольно неубедительным инструментом, если использовать их для прогнозирования роста фондового рынка. В области 1 мы наблюдаем серьезный экономический спад в начале 1990-х годов. Мы видели, как индекс S&P 500 упал примерно на 50 пунктов за этот период, хотя на самом деле снижение произошло до публикации ВВП. Интересно, что эти «ужасные» цифры ВВП привели к полному восстановлению рынка, а затем еще к повышению на 50 пунктов, прежде чем даже был протестирован восходящий тренд. В области 2 ВВП, который на рубеже 1999 и 2000 годов превысил 6 процентов, должен был открыть новую эру роста фондового рынка, верно? Неправильно! Акции были раздавлены через несколько дней … и сокрушены более года. В области 3 влияние медвежьего рынка означало отрицательные темпы роста до конца 2001 года. Это может продолжаться годами, верно? Снова неверно. Вскоре рынок достиг своего дна, и мы далеки от минимумов, омраченных экономическим кризисом.

Дело в том, что СМИ говорят неправду. Это может иметь значение в течение нескольких минут, что отлично подходит для краткосрочных сделок. Но сказать, что это имеет значение даже в днях, было бы неточно, и это определенно не может иметь отношения к долгосрочным графикам. Во всяком случае, данные о ВВП можно использовать в качестве контр-индикатора… по крайней мере, когда они достигают крайних значений. Поэтому все больше и больше людей отходят от традиционной логики, когда дело касается их кошельков. Обращение внимания только на графики не лишено недостатков, но технический анализ приведет к выходу с рынка в начале 2000 г. и возвращению на рынок в 2003 г. Окончательный экономический индикатор (ВВП) в большинстве случаев будет значительно ниже рыночной тенденции.

Безработица

Давайте посмотрим на еще один хорошо освещенный экономический индикатор… безработицу. Эти данные публикуются ежемесячно, а не ежеквартально. Но, как и данные по ВВП, это будет процент, который будет колебаться (от 3 до 8). Опять же, мы не будем искать рынок, отражающий показатели безработицы. Мы просто хотим увидеть, есть ли корреляция между занятостью и фондовым рынком. Как и выше, S&P 500 отображается выше, а уровень безработицы — синим. Взгляните и прочтите наши мысли ниже.

S&P 500 (ежемесячно) и уровень безработицы (ежемесячно) [http://www.bluegrassportfolio.com/images/070705spvsunemp.gif]

Видите что-то знакомое? Занятость была самой высокой в ​​зоне 2, как раз перед исчезновением стада. В последнее время уровень занятости был наихудшим в области 3, как раз когда рынок прекратил медвежий рынок. Я только выделил степень высокой и низкой безработицы в области 1 только потому, что ни один из них, казалось, не влиял на рынок в этот период. Как и данные по ВВП, данные по безработице почти лучше подходят в качестве противоречивого индикатора. Однако стоит упомянуть одну вещь, которая видна на этой диаграмме. Хотя уровни безработицы на «крайних» концах спектра часто были признаком разворота, существует хорошая корреляция между направлением линии безработицы и направлением рынка. Оба имеют тенденцию двигаться в противоположных направлениях, независимо от текущего уровня безработицы. В этом смысле логика играет, по крайней мере, второстепенную роль.

Резюме

Может быть, вам интересно, зачем вообще говорить об экономических данных. Ответ заключается в том, что достаточно подчеркнуть, что экономика — это не рынок. Слишком многие инвесторы предполагают, что между ними существует какая-то причинно-следственная связь. Отношения есть, но обычно они не самые разумные. Надеюсь, что приведенные выше диаграммы помогли с этим утверждением. Вот почему мы так много внимания уделяем диаграммам и все больше и больше сомневаемся в том, чтобы включать экономические данные традиционным способом. Просто о чем подумать в следующий раз, когда вам захочется отреагировать на экономические новости.

Поделиться ссылкой: